机构：国泰君安

　　股票：和佳股份-300273

　　精彩摘要：医疗城镇化浪潮中最确定受益的医疗器械企业。未来十年医疗城镇化的浪潮中，县医院将迎来新建、扩建、竣工后科室建设的美好时代。而公司三大业务板块均契合医疗城镇化、县医院改革的政策方向：1)肿瘤微创"All-in-One"方案解决了县医院竣工后科室创收的燃眉之急，与国家县医院建设及大病医保新政不谋而合；2)分子筛制氧以低价优势迎合县医院节约成本的需求；3)DR的联诊模式契合国家对县医院"农村三级医疗卫生服务网络龙头"的定位。分析师认为，公司凭借为县医院量身打造的产品线和商业模式，有望成为医疗城镇化进程中的最确定受益的医疗器械企业。

　　评论：被市场忽视的"护城河"-医院渠道壁垒。市场多认为公司作为面向低端市场的医疗设备厂商，壁垒不高。分析师认为，公司通过为县医院量身定制的"All-in-One"解决方案(融资-设备引进-科室建设-科室管理-人才培养-科室宣传)，筑造了坚实的渠道壁垒。医院一旦按公司的模式建立起科室，便在资金、技术、管理、人情等各方面与公司绑定，同类医疗器械厂商进入成本高企。且一旦掌握了产业链的重中之重医院终端，公司未来可以通过代理/并购进入耗材领域，借势已有的医院渠道获得新的持续增量。

　　估值：给予增持评级，目标价25元。在医疗城镇化的浪潮中，公司的发展将全面提速。分析师预计公司2012-2013 年EPS 为0.58元，0.80 元，给予13年业绩31倍PE估值,目标价25元，建议增持。


　　机构：长江证券

　　股票：大冶特钢-000708

　　精彩摘要：大冶特钢今日发布2012 年业绩预告，报告期内公司实现归属母公司净利润0.88 亿元~2.34 亿元，同比下降60%~85%；实现EPS 为0.20 元~0.52 元。

　　据此推算，4 季度公司实现归属母公司净利润-1.19~0.27 亿元，同比下降80.06-187.39%，环比增长-759.66%~50.55%；实现EPS 为-0.26~0.06 元。

　　评论：产量回升带动收入增长，成本下降预计4 季度业绩环比改善：产量方面，从母公司新冶钢的产量变化来看，产量快速下滑的局面从11 月份开始得到扭转，4季度产量环比增长约10%。据此推测公司产量在4 季度将触底回升。价格方面，4 季度国内特钢价格逐步回升。整体来看，4 季度国内特钢价格季度均价环比基本持平。预计4 季度公司营业收入将在产量回升的带动下实现环比增长。

　　成本方面，虽然4 季度国内矿价季度均价环比小幅上涨，但公司主要原材料特钢价格有所下跌，郑州地区废钢价格季度均价环比下跌7.40%。

　　成本压力有所缓解以及产量恢复带动的产能利用率提升均有利于4 季度公司毛利率的恢复。结合历年4 季度均有所下降的费用表现来综合考虑，分析师预计4季度环比3 季度应该会有一定福的改善。不过值得注意的是，公司本次业绩预告与3 季报的年度业绩预告相同，说明4 季度公司业绩并未发生超预期的改善。

　　优秀民营特钢企业：产能稳定，专注结构优化：作为国内最优秀的民营特钢企业之一，公司有着极为优良的管理与控制体系。在目前全行业都较为低迷的情况下，公司一直坚持一贯的经营思路，不再追逐单纯的量的扩张，而是专注品种结构的优化与提升，适当回避低端竞争较为激烈的领域，发挥技术优势来扩大在高端市场的份额。因此，分析师相信虽然公司承受了需求回落带来的较大压力，但特钢领域常年积累的技术与工艺优势在叠加了公司优良高效的管理效率之后，其相对竞争力仍将在行业内具备比较优势。

　　估值：预计公司2012、2013 年EPS 分别为0.46、0.50 元，维持“谨慎推荐”评级。


　　机构：国金证券

　　股票：思源电气-002028

　　精彩摘要：当前市场对公司的主要质疑在于公司如何能够在一次设备整体行业处于景气低谷的情况下，继续保持持续增长？分析师认为公司的未来增长点主要来自于产品线的延伸和出口市场的开拓。这两大战略是公司能否在2015 年达到50 亿订单的关键；

　　评论：公司的产品线扩张旨在逐步由一次设备向二次控制延伸、逐步由产品向解决方案转型。其中GIS 和在线监测会继续成为2013 年的重要增长点。同时分析师建议重点关注SVG 的增长潜力-未来不仅受益于分布式光伏新政的拉动，另外一旦国网认可SVG 技术路线进行全面集采，有望给公司新增一个似于开关的大业务。

　　公司成立了输配电工程公司定位于海外总包市场。分析师认为在国内市场输配电增速回落的情况下，电网设备企业将和电源设备企业一样在对外输出上寻求新增长点。由于海外EPC 总包订单量级较大，单个订单通常为8-10亿的规模，这将成为公司未来3 年的订单来源。同时公司产品的系列化、方案化也为国外EPC 市场开拓提供了产品基础；业绩反转趋势确立，股权激励和底部增持体现了管理层对增长信心：公司管理层在2012 年一季度进行了增持，增持成本在12-12.5，同时公布了股权激励方案，行权价格在12.1。从增持价格和股权激励动作来看，基本反映了公司管理层对今年开始的业绩反转的认同。

　　在电网侧需求逐步稳定后，分析师认为未来竞争将是精细化管理能力的竞争。而公司是A 股上市电力设备企业中精细化管理能力最强的企业之一，始终保持着超越行业平均15-20 个百分点的毛利率水平。

　　估值：分析师认为在高端产品逐步放量、海外市场拓展推动下，公司在2015 年实现50 亿订单目标是有望实现的，距离目前20 亿左右收入提升空间仍然很大。分析师预计公司2012-2014EPS 为0.51/0.72/0.93， 复合增长率为36%。

　　基于公司海外开拓和产品线扩张，分析师判断公司在2013 年订单实现25-30%增长是可以预期的。由此给予公司2013 年25 倍估值，对应目标价为18 元。


　　机构：国金证券

　　股票：合肥百货-000417

　　精彩摘要：合肥百货因媒体报道了公司的尚未披露的信息可能对公司股票价格产生较大影响，自2013 年1 月10 日起停牌。上海证券报当日刊登署名高山的题为《董事会逾期半年不换届 合肥百货或藏易主玄机》的文章，提出2点传闻：1)公司董事会逾期超过半年尚未换届;2) 公司实际控制人合肥市国资委通过转让公司国有股权招商引资一事有较大进展。

　　公司当日发布澄清公告：1)承认公司确实因公司控股股东及实际控制人尚未履行完毕新一届董事会董事候选人提名程序，致使现任董事会逾期换届；公司将在控股股东及实际控制人完成提名程序后，开展董事会换届选举工作；在新一届董事会产生前，现任董事继续履行工作职责。 2)经多方核实，公司实际控制人以及控股股东并未有转让股权一向，且承诺未来3个月内也不会筹划合肥百货国有股权转让事项。 3)公司预告2012年净利润下滑约20%，原因是2011年有1.34亿的一次性非经常性股权投资收益。

　　评论：事件对合肥百货投资价值的影响：

　　1. 公司换届延期确实令人遐想；若确无公司股权转让事项，则对公司无影响；若未来任何时点，确有任何股权转让事项，则对公司价值影响是正面的--目前零售企业的价值是被低估的，股权转让会是公司价值更真实体现，若有战略投资者的引入则将利好公司未来发展。

　　2. 公司略减2012 年净利润预期，下滑约20% 。撇开2011 年公司1.34 亿非经常性股权投资收益的影响，还是略低于预期。分析师预期是由于4 季度促销及费用增加所致，并将12 年EPS 预测由0.569 调降为0.52。分析师维持对公司2013 年经营增长的判断。

　　3. 即使按照公司2012 年净利润最多下滑20%的预期，扣非净利润仍有10%增速，不改分析师对公司价值的判断。

　　估值：分析师维持“买入”评级以及目标价位7.23-8.54 元，相当于11-13x13PE。若市场出现大跌，建议在7 元以下买入。