事件

　　公司公布2012年业绩预增公告

　　公司公告2012年公司初步测算归属母公司净利润为9.7-10.4亿元，同比增长200-220%，超出我们此前预期的8.79亿(EPS0.5元)。

　　简评

　　测算四季度单季0.25元，超出此前预期0.05元

　　按照公司公告全年归属母公司净利润9.7-10.4测算，我们按9.85亿计算，全年EPS0.56元(摊薄)，前三季度公司业绩为0.31元，四季度单季为0.25元。

　　出售致富煤业增厚0.075元

　　公司12月21日公告，大股东以3.03亿转让致富煤业49%权益，实现投资收益1.338亿元，折合EPS0.075元。公司三季度单季0.11元，扣除公司自7月1日对应收账款进行会计估计变更增厚0.04元后，三季度单季0.07元。四季度扣除致富投资收益持续经营业绩为0.175元，较三季度增加0.105元。

　　业绩超预期主要来自于煤价上涨

　　公司前三季度产量551万吨，2012年全年预计750万吨，四季度单季产量200万吨，较三季度单季244万吨小幅减少，全年精煤产量350万吨，超出公司计划300万吨。公司煤价自9月份见底后，四季度每个月均小幅提升30元/吨，累计提价约100元/吨，此外公司2013年1月份煤价预计仍能提升30-50元/吨。

　　银源3矿并表后四季度顺利贡献业绩

　　公司银源3矿9月30日并表，三季度未能体现业绩，四季度开始贡献业绩，预计银源3矿四季度产量为55万吨。按照吨煤150-200估算，约可贡献EPS0.02-0.03元。

　　2013年增量主要来自银源矿和康伟矿

　　2013年公司主要增长来自银源矿和康伟矿全年并表实现的增长，康伟森达源120万吨技改预计年中实现投产。预计银源和康伟3矿分别较2012年增加140万吨和55万吨。

　　双安和亿华2014年贡献增量

　　2013年双安矿处于技改期，预计仍维持在20万吨左右。亿华矿已经具备开工条件，预计2014年能出煤。两矿2014年有望开始贡献业绩。(中信建投证券 分析师：李俊松)