中国石化(600028 6.82,0.06,0.89%,估值,测评)

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：民生证券

　　作为中国最大的综合炼油企业，成品油销售一直是中石化的优势业务。中石化目前经营加油站超过3万座，高速公路服务区加油站突破2000座，单站收入明显高于国内其他石油巨头，终端优势明显。2012年油气销售总量首次突破2亿吨。相对国内其他石油巨头，中石化的加油站多数布局在经济较发达的长江以南地区。依托终端优势，中石化近几年大力发展非油品业务，截止2012年，在下属的3万多座加油站中，开设易捷便利店的已超过2万家，非油品收入快速增加，2008年为11亿元，2009年翻番达到30亿元，2010年为57亿元，据最新数据统计，2012年已经超过110亿元。

　　在继续巩固原有传统业务的同时，中石化也在积极开拓一些新业务，目前主要包括便利店以及电子商务。作为一个大型企业，中石化每年采购和销售的物资非常巨大，为了统一和简化招标、报价，中石化搭建了最初的电子平台，随着近几年易捷便利店规模逐渐扩大、知名度逐步提高，作为电商平台的易捷网上线也就是水到渠成的事情。

　　苏宁电器(002024 7.45,0.07,0.95%,估值,测评)

　　评级：买入

　　评级机构：华泰证券

　　公司线上销售低于年初订立的200亿元目标，但基本符合我们的预期。易购2012四季度单季实现商品主营销售收入56.6亿元，同比增长210.82%，环比增长32.37%，增幅较三季度进一步扩大；虚拟产品是公司最新披露销售数据的品类，其全年约15亿元的销售收入已基本等同于一个中型电商的体量；“红孩子”按照其管理层之前预期的2012年10亿元~10.5亿元销售额来算，实际超预期的销售额约为5.7亿元~6.2亿元，我们判断该部分销售额在一定程度上由苏宁易购流量所带动。

　　苏宁易购的进步有目共睹，电商格局已现雏形。易购2012年在组织架构、品类拓展、品牌推广以及客户体验等方面都做了大量努力，其中最主要的改善体现在品类的完善以及系统稳定性的提升。我们仍维持之前的观点，随着2013年网络零售行业的格局进一步趋于稳定，公司将凭借“虚实结合+超电器化”的运营模式维持竞争优势。

　　重庆百货(600729 27.20,0.01,0.04%,估值,测评)

　　评级：强烈推荐-A

　　评级机构：招商证券

　　公司公布2012年业绩快报，全年营收281.20亿元，同比增12.43%；归母净利润6.99亿元，同比增15.59%。每股收益1.87元，略高于预期。重庆作为带动西南地区及长江上游地区经济增长的重点区域，享受政府政策的大力推动，承接投资及东部产业升级转移双管齐下，助推区域消费走上快速的增长轨道。公司作为重庆商业龙头，市场份额高，能极大程度分享行业增长红利。

　　今年看点还在于老重百与新世纪整合带来的盈利能力改善空间。创始于1950年5月的重百，定位于大众百货，新世纪百货定位于精品时尚。自注入上市公司后，两者整合形成较好的差异化经营，扩大市场占有率，整合优势明显。同时由于两者消除了过去在商圈的正面竞争，资源经逐步整合，效果陆续显现，过去激烈竞争打折手段的减除及供应商资源的整合，带动毛利率逐渐提升。

　　老板电器(002508 23.49,0.40,1.73%,估值,测评)

　　评级：推荐

　　评级机构：国信证券

　　老板电器2012年归属母公司股东的净利润同比增长40%~50%，高于之前10%~40%的预告范围，利润在2.62亿元~2.80亿元，即每股收益1.02元~1.09元。

　　公司制造工艺能力在上市后得到不断提升，产品定价能力好于同类公司。2012年电商渠道获得了快速成长，预计2013年通过网络以及电视购物的收入增长达到70%，收入占比将达到21%，比2012年提升5个百分点。另外房屋精装修渠道预期同比增长60%，收入占比达到13%，都将成为2013年快速成长的新型渠道。公司的超高端帝泽品牌也将在2013年产生收入，成为公司新的收入来源补充。