新体制下铁路设备发展元年,值得期待。2013年3月,大部制改革将原铁道部实行政企分开,成立中国铁路总公司和国家铁路局。铁总公司成立标志着中国铁路发展进入一个崭新的时代,对铁路设备公司将是长期利好,具体观点有以下几点:1)现实需求难改铁路建设规模,但建设速度将会放缓;2)庞大营业里程将会推动设备需求迎来高峰;3)高铁继续发展空间较大,主要来自新建线路需求和既有线路加密;4)国内城市轨道交通建设发展迅速;5)经过多年的技术和市场积淀,铁路设备出口将保持高速增长。

　　抓住两头,做大做强中间业务。公司未来发展战略是抓住车轴和货车车辆业务,做大做强轮对、摇枕侧架和转向架业务。车轴业务龙头优势明显,将是动车组空心车轴国产化的最大受益者;与马钢合作,产品能力大幅提升,强强联手打造轮对业务龙头地位;车辆配套件业务技术国际一流,产能逐步释放,与齐齐哈尔车辆战略合作实现出口,未来将自己定位为南北车零部件重要的配套商;车辆业务保持现有生产规模,从70t级升级到80t级,满足市场对快速重载化的需求。

　　给予“增持”评级。暂不考虑定向增发的情况下,我们预计公司2013-2014年的EPS分别为0.51元、0.60元和0.74元,对应的动态PE为20.90X、17.56X和14.20X。考虑到公司为国内铁路关键零部件唯一一家上市公司,首次覆盖,给予“增持”评级。(华泰证券)