上海股民专做一品种大熊市赚400%创业板暴跌老股民告诫:不能一根筋事件

　　公司发布2013年中报。

　　简评

　　中期业绩符合预期

　　2013年上半年,公司实现营业收入16.03亿元、同比增长90.67%;实现归属于母公司所有者净利润4.13亿元、同比增长89.35%,基本每股收益0.69元;公司业绩符合市场预期。在毛利率同比提升1.03个百分点、期间费用率下降1.47个百分点情况下,净利润增速和收入增速基本持平,主要是营业外收入增速较低、所得税费用率提高约1个百分点。

　　专用设备继续高增长,油田服务略低预期

　　从主营产品结构上看,上半年配件代理业务实现收入2.74亿元、同比微增5.84%,油田专用设备实现收入11.97亿元、同比大幅增长135.45%,油田技术服务实现收入1.16亿元、虽然也同比大幅增长79.52%但仍低于预期。我们认为,公司上市以来一直布局油田服务业务,引进高端服务人才、建立服务队伍,坚持、再坚持必将迎来爆发;预计今年服务收入5亿元、明年15亿元。

　　毛利率维持高水平,期间费用率下降

　　上半年公司营业毛利率同比提升1.03个百分点。其中,油田专用设备毛利率48.13%,与同期基本持平、仍维持在高位;配件代理毛利率30.01%,也同比持平;油田服务毛利率17.03%,同比下降15.78个百分点,主要是队伍建设初期、业务量不足。上半年,公司销售费力率下降1.73个百分点,主要是售后服务费用率降低;管理费用率下降1.01个百分点,主要是研发费用增速低于收入;而财务费用率提升1.27个百分点,主要是借款大幅增加。

　　增发完善设备和服务一体化

　　公司本月中提出的定向增发方案,拟募集资金31亿元,其中8亿元新增海洋钻机、井下工具等产能,15亿元新建定向钻井等服务队28支,7亿元补充流动资金。我们认为,增发延伸专用设备和油田服务产品链,提升设备和服务一体化能力。

　　维持盈利预测和买入评级

　　我们认为,相对行业巨头斯伦贝谢等来说,公司成长的天花板极高;在行业高景气下,公司做大做强有两种途径:对外收购和融资扩产,预计这两种途径今年都会兑现。不考虑增发带来的股本摊薄,我们预计2013~2015年实现EPS1.69、2.66和3.9元,维持85元目标价和“买入”评级。