兴业证券股份有限公司分析师(姚永华)8月18日发布TCL 集团(000100 2.28,-0.03,-1.30%,估值,测评)的研究报告。

　　多媒体业务盈利不佳。在国内需求的推动下，上半年公司多媒体业务实现销售收入160亿元，同比增长20.3%。然而盈利端，一方面国内市场由于市场节奏把握的问题，营业利润率由去年同期的5.47%降至3.61%；另一方面，海外市场由于需求不振、竞争加剧出现了亏损；l面板价格下行压力下华星光电二季度盈利能力环比弱化。上半年面板价格不断下行，华星光电EBITDA%在1月份超过29%，上半年整体则下降至26.6%，二季度营业利润率亦由一季度的10.5%下降至8.7%；l通讯业务二季度如期实现转亏为盈。前期在智能手机领域的战略投入在二季度业绩上得到体现，智能手机出货占比提升，当季实现转亏为盈。

　　分析师预测公司2013年EPS0.22元，对应当前股价PE为10倍。面板业务目前已成为公司的最大盈利来源，下半年面板价格难有的大的起色。鉴于公司面板业务超越同行的盈利能力及通讯业务盈利能力的不断改善，分析师维持对于公司的“增持”评级。

　　风险提示：全球液晶电视需求不达预期；智能手机领域竞争进一步加剧。