事件:公司公告拟向包含关联方大船集团和武船集团在内不超过10名特定投资者,发行不超过22.08亿股,发行价格不低于3.84元/股,募集资金不超过84.8亿元,用于:1)预计以327,475万元收购大船集团、武船集团军工重大装备总装业务及资产;2)投资不超过266,122万元,用于军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目;3)补充流动资金不超过254,399万元。

　　点评:此次定增完成后,我们认为:1)将大幅减少上市公司与集团的关联交易,兑现公司上市时集团制定的“整体上市、分步实施”的方案;2)拓宽军工技改融资渠道,利于打造海洋强国,维护国家主权;3)将优化上市公司产业结构,大幅提高军工产业占比,预计军工军贸收入占比将大幅提升到20%以上,利润占比可能更高,民船收入占比有望降到30%以下,其他高端装备占比50%左右;4)启动军工重大装备总装资产证券化试点工作,预计会产生示范跟随效应。

　　收购资产及对大股东股权影响:本次非公开发行预计以327,475万元收购大船集团、武船集团军工重大装备总装业务及资产,按发行股本上限计算,本次发行完成后预计中船重工集团直接和间接持股比例将由69.48%下降至63.00%,仍为控股股东。

　　盈利预测与投资建议:不考虑此次定增预案,预计2013-2015年EPS分别为0.18、0.19、0.21元,此次定增完成后,预计2013-2015年EPS分别为0.19、0.22、0.25元,目标价6元,相当于2013年当年32倍PE,增持。(国泰君安)