“资产重组”是企业通过股权或资产的有偿转让（收购、置换）或无偿转让（政府划拨）实现兼并或重组的结构性调整。它既包括企业之间的整个兼并或收购，也包括企业的一部分资产的流动组合；它是企业发展到一定程度后的必然产物和最廉价的结构调整。资产重组作为证券市场永恒的题材，必将得到市场的充分发掘。随着国家经济结构调整力度的加大，大多数传统产业面临着巨大的生存压力，这些都将为资产重组股的炒作提供丰富的题材。

    重组股的价格往往很低，具有较大的炒作题材和炒作空间，是市场主力资金最关注的对象。对于长线投资者来说，重组股也是很好的投资选择。

1?挖掘重组股

    近期一批重组股风起云涌，渐渐形成一道亮丽的风景线。如证券公司借壳上市题材是2007年最为火热的一个板块。从广发证券借壳延边公路、首创证券借壳S前锋到ST长运吸收合并西南证券，它们都造就了一个又一个涨停神话， 如图4-1所示。

图4?1S前锋股价走势图那么投资者就会问，我们如何找到重组股呢？下面我们举几个实例。

    如*ST棱光在上海建材集团入主后持续涨停，攀钢系的攀钢钢钒、*ST长钢、攀渝钛业也持续涨停。重组板块是年底市场的黑马跑马场，既然如此，那么长线投资者寻找重组股就是十分重要的，如果长线投资者足够仔细、对各类消息足够敏感的话，重组股是有迹可循的。如近期相关部门要求解决关联交易，那么，对于集团公司与上市公司有着较大关联交易的个股来说，就存在着整体上市的预期。再如控股股东变更时，往往隐含着较大的投资机会，即控股股东变更时，在收购报告书中往往会透露收购的目的、未来的计划等，字里行间都透露出重组的信息。

    （1）从股改承诺中寻找潜在重组黑马股。

    如*ST棱光，其控股股东上海建材集团承诺：“根据上海建材集团的战略规划，风电叶片产业经过培育成熟后通过资产重组方式注入本公司”。而根据行业分析师的研究报告预测信息可知，其风电叶片业务在2008年可获得1 124?2万元的毛利，在2009年则有望获得1 675?1万元的毛利，增长率分别达到101?99%与62?89%。这样的承诺将会赋予*ST棱光强劲的业绩增长动力预期。同样提出股改承诺的还有桂冠电力、天业股份、ST平能、露天煤业等。

    （2）从控股股东变更信息中寻找。

    经验显示，控股股东的变化往往会带来公司基本面质的变化，较为典型的是中国船舶的前身沪东重机，在2006年11月8日发布公告称“本次股权划转完成之后，沪东中华造船（集团）公司、上船澄西船舶公司不再持有公司股份，中国船舶工业集团公司将直接持有公司有限售条件流通A股共13 985?31万股，占公司总股本53?27%，成为公司控股股东”，而“本次股权划转的目的是为了整合中船集团内部各项业务架构，进一步理顺集团内部各项关联关系，提高公司治理水平，使沪东重机更直接地置于中船集团构建现代化船舶产业链的整体战略发展体系中”。一些敏感的长线投资者马上从中看到了中国船舶的整体上市路径，沪东重机也成为A股市场2007年的大黑马。类似的中核科技、风神股份、八一钢铁、赛马实业、风华高科、湖北迈亚、春晖股份等国有股权无偿划转或将划转也应引起关注。

    （3）从公开信息进行逻辑推理发现未来的重组黑马。

    如有行业分析师认为：“中国铁路改革重组采取网运合一、干线一体的大区域公司比较合适。为实现干线一体的大区域公司，就需要对现有18个路局（公司）进一步整合，而无论采取何种方式，清算制度与运价体系的调整都是必需的。遵循以上逻辑，大秦铁路如果进行资产注入或太原局整体上市就意味着铁路改革大幕的开启，因为这代表了铁道部推进铁路局公司化、资本化的方向。”所以，大秦铁路的走势一直强于大盘。

    与此同时，央企旗下的相关上市公司也面临着重组整合的需要，这是中化国际、五矿发展、中成股份、中技贸易等个股反复活跃的原因之一。

    2?选择重组股

    长线投资者可以选择以下几类重组股作为长线投资对象。

    （1）选择“有问题”的企业的股票。

    有问题的企业往往指的是业绩差、亏损、被特别处理的企业。选择“有问题”的企业，可把目光放在ST股和PT股上。因为这些有退市嫌疑的股票往往跌得惨不忍睹，股价偏低，有很大的获利空间；而且随着整个经济环境的改善和各级政府对资产重组的支持，许多ST、PT族股票置之死地而后生，都在加大重组力度，因此这个板块长线有很大的炒作潜力。长线投资者可以把所有ST、PT公司的年报考察一番，除了考察其资产重组的力度、政府扶持的力度、债权转股权的力度以外，还有一个最重要的方法就是看其前十名股东有什么变化，有没有证券投资基金进入，有没有证券机构进入，有没有主力机构进入。如果有，那就表明这些个股确实有实质性的资产重组题材，有可能成为大黑马、大牛股。

    （2）基础好的企业。

    所谓基础好，是指资产重组的条件比较好。如负债少、包袱轻，容易被别的大型企业看中，收购兼并，买壳或借壳上市，也就是说，容易实现资产重组。关注这些企业，就能够抓住重组题材中的大黑马。

    1）首先它对母公司经营业绩产生影响。由于发行人相当一部分股份有出售限制期，故短期发行人不可能通过股份的出售带来业绩的突变；但从长远来看，母公司则可通过股份的上市流通获得巨额收益。

    2）由于分拆的子公司均为高成长、高收益的企业，这些企业借助资本市场的融资能力得以迅速增长，母公司通过收取红利的形式使自己的业绩有较大的提高。

    3）分拆上市往往给母公司带来巨大的炒作题材，从而推动母公司股价的上涨；而且母公司通过所持股份的变现或收取高额红利所带来的业绩提升反过来又会推动股价上扬；还有分拆上市会对母公司的财务状况产生影响，如每股净资产的增加等。总之分拆概念对母公司的股价有积极的推动作用。

    （3）股权转让的重组股。

    能产生黑马的实质性重组应该是上市公司控股权发生转移的重组。老股东无力改变公司经营上的难题被迫让贤，新股东通过受让股权的方式坐上第一把交椅，这标志着重组的开始。这类重组有几个比较明显的标志：

    1）控股权转移，新股东入主董事会。这类重组的新控股股东需要相当实力，包括现代的生产经营管理能力、优质的资产、高新技术项目等，以使上市公司发生脱胎换骨的变化。

    2）新控股公司有明确的主业发展战略和项目，使上市公司的重组与机制转换相结合，并能推动上市公司的技术进步。若新进来的股东从事高新技术产业最佳，这意味着日后有源源不断的题材。

    3）资产经营与生产经营相结合。生产经营是基础，资产经营只是为生产经营服务的手段，而不只是圈钱的工具。

    （4）捕捉潜在的重组类股票。

    除了关注资产重组题材已明朗的股票外，还应及时捕捉潜在的重组类股票。一些行业或业绩较差，第一、第二大股东持股比例差距不大的个股，本身股权就存在一定的争议，或第一大股东占60%以上的股权，则存在股权转让的可能。

    研究股价所处的区域，并估算庄家的平均成本。如果是从底部放量上行或庄家获利不超过30%，则介入相对安全；如股价升幅已达到50%以上时，就要考虑重组的力度，注意风险。一般来说，资产重组潜力股具有以下特点：

1）股本小，以后可以不断送股。

2）资产规模小，包括总资产和净资产。便于日后注入优质资产，且置换比例较高。

3）公司的营业规模小、起步低，业绩易提高。

4）历史包袱轻。资产负债比例适中。

5）只做主业经营，壳资源干净。

6）处于夕阳行业。

7）公司在努力寻找出路。

8）尚没有主力入驻。股价仍处山脚长期整理区域。

9）仍有配股资格。

    如果股票具备以上条件，我们就可以果断地决定长期持有，进行长线投资，以获得超额利润。

    点金箴言：

    重组股在两市经久不衰，且往往能在调整市中走出独立行情，但重组过程复杂，走势较难把握。通过总结两市中大量的重组股的走势，可发现一些共同的特征，掌握这些规律，有利于长线投资者把握最佳的买卖时机。参与重组股可把握以下的规律：

（1）经营上陷入困境的公司最易成为重组的对象。一般来说，业绩出现亏损、被特殊处理的公司，最易被买家相中。

（2）股权转让是重组的前奏。当股权从老股东手中转让到新股东手中时，投资者宜关注新东家的背景、实力、所属的行业以及受让的股权所投入的成本。若新进来的股东从事高新技术产业最佳，这意味着日后有源源不断的题材，受让股权的成本越高，说明新东家越是志在必得，升幅自然可看高一线。

（3）第一波行情宜舍弃，随后必然会出现一次急跌的过程。第一波行情属于重组行情的“预演”，往往是知道内幕的人士哄抢筹码将股价抬高所致，随后必然会出现一次急跌洗盘的过程。

（4）第一波行情冲高之后急跌，伴随着基本面的利空消息，例如公布亏损累累的报表，急跌之后才是参与的时机。实际上，这是最后的利空消息，公司往往将各种潜亏全部计提，让报表“一次亏个够”，为日后的旧貌换新颜打下基础，股价因而出现最后一跌，成为参与的最佳时机。

选择重组股还需要特别把握以下几点：

（1）具有壳资源的价值是重组的前提。总股本和流通盘偏小，资产质量相对较好，债务包袱不过于沉重，重组起来才相对容易。

（2）公司情况不断恶化，股价不断大幅下跌并创新低时，上市公司才有重组的愿望和动力，重组方才有利可图，庄家才会吸纳到足够的低廉筹码。

（3）重组方的实力、重组项目的含金量将决定股价后市的上升空间和潜力。非实质性的重组只是为了配合二级市场短炒一把，后市潜力不大。

（4）股价处于低位。随着公司上市变得容易后，退出机制真正发挥效力，上市公司壳资源的价值将不断降低，这时候黑马可能会更大，但投资者也要注意，不要踩上一匹死马。