一、煤老板的故事

    很多普通投资者对价值投资的理解就是两点：一是买蓝筹股，二是放它几年。他们给出的理由很简单，你看巴菲特，20年前用10亿美金买个可口可乐放到现在，赚得盆满钵满。

    07年11月中石油上市的时候，全国机构和媒体都在吹嘘这是全亚洲最赚钱的公司，一个山西煤老板于是在上市首日以45元均价砸进一个亿的资金，几经周折，都没有割肉，到目前，其市值仅剩两千多万。到现在，他都还没有搞懂为什么他学巴菲特，结果亏得一塌糊涂。

二、选股及验证

    从煤老板的故事可以看出，价值投资绝非买蓝筹股，放几年那么简单；而是挖掘有潜在高成长空间的股票，才能获得超额收益。

    我们给出两个简单的选股方法来筛选公司未来的增长潜力：

1、利润增速超过收入增速

2、经营活动现金流增速超过利润增速

    为什么要用这两个相对指标呢？首先是利润增速超过收入增速，说明公司增长中“质”的因素更大，不是单纯的“跑量型”的增长。公司可能是产品涨价、新品推出或是管理挖潜等各种措施实现的增长，这种成长更具内涵，更易获得资本市场青睐。第二个要素是经营活动现金流增速超过利润增速，说明公司利润增长的后劲更大。举个简单例子，房地产企业卖房，当期体现都是预收款，不是利润，但经营活动现金流会表现出来大幅增长，到了第二年，交房后，预收款才能全部转为销售收入，利润才能体现出来，所以，经营活动现金流往往是利润的前兆。

    上述的投资方法在实践中有什么效果呢？我们还是以煤老板07年11月5日买入中石油的时点为例，那时上证指数在5600点，通过新东风价值投资平台，用这两个条件，可以选出55家上市公司，三年之后，我们可以看到，如果煤老板当年以1亿资金平均买进以上55家股票，一直持股到目前，现在的市值是1.25亿，不但没赔，还赚了2500万，而同期大盘下跌是53%，煤老板的中石油跌幅更达78%。

    股票上涨的本质是成长与低估，煤老板亏是亏在只看表象，不看实质，而要想投资获利，最重要的是重内在、重实质，名头再大的公司，利润不增长，发展没空间，也不是我们投资的标的。

    根据新东风按最新中报的统计，符合上述双超增长模式的上市公司26家，只占全部公布中报公司的3%，真是名副其实的稀缺资源。