碳纤维复合芯导线(ACCC)应用前景广阔，或将引领输电材料变革。

　　ACCC导线增容、节能效果显著。相比传统钢芯铝绞线，ACCC导线具有如下优点：轻(减重约30%)、强度高(抗拉强度提高逾70%)、导电率高(减少输电损失约6%)、线膨胀系数和弧垂小、耐腐蚀等，相同直径下可提高线路载流能力约29%。其应用可降低铁塔设计高度，增加杆塔跨度，降低线路损耗，减少线路走廊占地。 ACCC导线推广应用受电网公司重视，已于2011年8月被纳入《国家电网公司第一批重点推广新技术目录》之“推广应用类技术”部分。国家电网公司计划于2011～2013年间建设66kV、110kV、220kV、330kV、500kV电压等级ACCC导线示范工程各一条(段)，建设特殊线路(大跨越、重覆冰区、同塔多回线路)示范工程各一条(段)；运行经验成熟后，经技术经济比较具有优势时，逐步在新建线路中推广。 我们估测，我国目前每年受新增和改造线路拉动的导线需求量达80 万公里，ACCC导线应用线路约1万公里。

　　公司ACCC导线业务有望迎来高速成长。1)公司是我国首个将ACCC导线进行商业应用的制造商，产品自2006年6月以来已累积多个省区数百条输电线路运行经验。2)公司与碳纤维芯全球重要提供商美国CTC公司合作逾7载，上游供应稳定。3)子公司“复合技术”与多家机构发起成立输电线路集成服务战略联盟，助力下游推广。4)我们预测，未来2～3年，公司的ACCC业务收入有望自2011年(0.72亿元)实现年均超100%的复合增长，且利好公司传统线缆产品的品牌溢价。

　　维持“增持”评级：我们预测，2012～2014年，公司将分别实现EPS 0.02元、0.40元、0.48元，2013年、2014年对应P/E分别为19.6倍、16.5倍。

　　风险提示：原材料价格波动、行业竞争等因素或影响公司主营业务的实际业绩。

　　(华泰证券)