公司各项业务发展良好

　　公司所处的数字城市管理业务在智慧城市信息化需求的带动下保持了较快增长，公司订单充足， 2012 年四季度公司订单数量与单个订单金额均提升较快。在创新社会管理——社区管理，城市三维实景测量，城市运用管理外包都取得了较好的进展。能够为政府客户提供多样的产品解决方案，市场竞争力进一步增强。

　　传统数字城管业务得到延伸

　　公司是目前国内最大的数字化城市管理系统整体解决方案提供商，公司已经从推广初期单一的应用软件提供商发展成了现在的信息服务提供商，其服务内容涵盖了数字化城市管理的全业务范围，包括：数字化城市管理相关机制、体制的建设咨询，应用软件系统建设、信息系统软硬件集成、数据建设、城管监督员和呼叫中心服务外包等。

　　收购加强公司业务协同性

　　公司在 2012 年获得国家测绘局颁发的甲级《测绘资质证书》，为公司地理测绘业务打开更广阔的空间，加之收购的汉王智通，公司在智能交通领域、数字城管、数据采集等智慧城市建设领域将形成协同效应。

　　新型城镇化利好公司

　　中央经济工作会议再次强调我国要把智能、新型城镇化作为今后经济的重点。虽然经过近十几年的城镇化发展，我国城市基础设施建设取得长足进步，但管理机制依旧不完善以及管理手段和模式的落后，使我国城市管理水平却没有得到相应提升，我们认为未来的新型城镇化重要的一点是提升城市综合管理能力，因此未来数字城市管理在城镇化的进程中将扮演越来越重要的角色。

　　盈利预测与估值

　　公司在数字城管、数据采集、智能交通领域等智慧城市建设领域均有布局，并积极布局北斗研发应用，我们看好公司在智慧城市的前景和政策推动下的巨大空间，预计 12、13 年 EPS 为 0.90元、1.41 元，维持“买入”评级。

　　(中信建投)