公司及时得把握了国内半钢胎需求增长的机遇,适时扩产半钢胎产能,产品销量增长可观,公司2012年半钢胎销量较2008年产能初释放时数十倍增长,也成为近年来公司业绩的主要增长点。我们计算半钢胎的国内市场销量增速可达15%。

　　公司当前面临较好的发展时点,首先是汽车保有量上升,轮胎替换市场需求增量快速发展,那么对国内轮胎企业来说,如何提升品牌优势和品牌认知度是把握这场机遇的关键;其次,天然橡胶价格维持低位,有助于轮胎企业大大减轻成本负担;其次,赛轮在2012年完成了多项资本运作,金宇与公司的强强联合将使双方互补协调,增强品牌实力、优化管理流程以及渠道通畅。未来通过增发收购金宇剩余51%股权,金宇将成为公司的全资子公司,无论从增厚业绩和企业规模上都能对赛轮的原有股东形成良好回报;第三,公司技术研发实力较强,2012年巨型胎已经形成稳定销售,未来进一步加强更大尺寸胎型的研发和推广;第四,公司无论从原料和产品都在积极推进海外扩张,未来成本优势和布局优势都将显现;第五,公司高管不断增持有助于增强市场信心。

　　我们预测赛轮股份2013年、2014年EPS分别为0.68元、0.89元,给予公司“推荐”的投资评级。(东北证券)