1.节能技术优势明显

　　公司专注于节能节材型冰箱压缩机零部件的研发、生产和销售,是全球唯一的大批量无功耗类起动器供应商,是压缩机节能领域的隐形冠军。公司的无功耗起动器性能远超PTC 起动器,功耗小于0.05W,可提高压缩机COP 值,广泛应用于中高端节能型冰箱,有其他企业短期内难以突破专利壁垒。2012 年公司新增的2 条无功耗起动器自动化生产线在2013 年将逐步释放产能。

　　2、不断挖掘下游需求已见成效

　　2012 年公司根据客户需求,开发出了迷你型PTC 整体式起动器, 顺应压缩机配件的小型化模块化的趋势;进军商用压缩机领域,开发商用压缩机配件系列;为顺应冰箱变频化的趋势,开发出了变频冰箱压缩机控制器。公司不断地根据市场需求,开发新产品,将使公司的产品围绕着冰箱产业实现多元化。这些新产品不仅成为了公司新的业务增长点,而且相较于传统产品盈利能力更强。

　　3、凭借节能优势可实现超越下游的稳健增长

　　2013年冰箱行业增速预计在5%~10%之间,虽然节能补贴政策在2013年5月底结束后不再延续,但是节能冰箱已经成为行业发展的共识。节能补贴新政开启的冰箱行业能效标准提升将对上游的节能零配件产生大量需求,公司的无功耗起动器的行业渗透率为12%左右,有很大提升空间。

　　结论:

　　我们上调公司2013 年、2014 年eps 为1.09 元、1.35 元,对应PE 为17 倍、13.65 倍,维持“强烈推荐”评级。(东兴证券)