汽车电子行业:快速成长,本土企业竞争力较弱。目前我国平均每辆车上安装的电子装置在整车制造成本中占比22%左右,低于国外30%左右的成本占比。受汽车销量持续增长的推动,2005-2011年我国汽车电子市场销售额复合增长率约30%。从竞争情况来看,我国本土零部件企业还十分弱小,主要涉足汽车电子后装和改装市场,集中在车载电子领域,汽车电子控制装置类产品主要由国外汽车电子厂商提供。

　　汽车功能件业务:盈利稳健增长。公司汽车功能件业务主要包含发动机系统功能件和内外饰件业务。12年公司汽车功能件业务实现营业收入15.82亿元,同比增长8.18%。均胜股份和华德塑料是公司汽车功能件业务收入和盈利的主要来源。

　　电池管理系统有望打开公司的成长空间。目前电池管理系统占德国普瑞的收入比重很小,我们认为由于公司在插电式混合动力电控系统上具有先发优势,随着插电式混合动力汽车的推广,公司在混合动力电控系统上有望拥有广阔的市场空间。

　　盈利预测与投资建议。基于汽车电子行业的需求的快速增长和公司的竞争力情况,我们预测2013-2015年EPS 分别为0.54元、0.69元和0.83元。汽车电子在A股市场上属于稀缺品种,同时未来公司在新能源汽车领域空间广阔,因此我们认为公司应该享受高于普通零部件公司的估值水平。我们首次给予公司“买入”评级,目标价16.20元,对应2013年30倍PE。(海通证券)