方正证券股份有限公司分析师(刘亚明)8月9日发布嘉事堂(002462 12.70,0.03,0.24%,估值,测评)的研究报告。

　　投资要点

　　医药商业在医药板块并不是一个最热门的细分行业，市场上大多认为该行业技术含量较低、缺乏创新(有人调侃为“搬运工”)、盈利能力和成长能力不高，而嘉事堂则是一家在业内具有创新精神和清晰战略规划的公司，多年来通过积极开拓进取，连续保持快速增长，有望在北京市千亿元左右的药品市场中分得更多市场份额，成为后起之秀，通过引领创新，有望成为新的市场领导者。

　　未来公司业绩的主要驱动因素包括以下方面：

　　1、锐意进取、以服务换份额带来医院纯销市场份额的不断提升；

　　2、6月1日开始执行的新版GSP认证可能带来行业大洗牌，有利于市场资源向公司这样的优质企业集中；

　　3、GPO集采业务有望高速增长，2014年收入有望超过10亿元。

　　4、二三级医院基药用药比例的提升推动基药市场扩容，公司作为基药配送主力企业，有望分享基药蛋糕的快速增长。

　　5、高端医疗器械和耗材代理业务有望保持快速增长。

　　6、远期看点是通州国际医疗中心的建设有望给公司带来新的增长点。