公司司上半年以来,随着扩建、扩产项目的陆续达产,公司结构件产品布局已经形成一定规模,因此凭借规模及品质方面的优势,公司在三星、华为、TCL等大客户的占比不断提升,收入持续快速增长。从季度层面看,二季度收入达到8.89亿,为历年来单季度的最高值。同时,公司二季度净利润为2889万,同比增长188%。整体业绩为之前估计范围的上限。

　　今年上半年,公司的毛利率水平有所滑落,主要原因在于三星等大客户新品发布略低预期,高端机型的销量有所下降,因而公司高毛利结构件产品占比较少。但随着下半年三星等厂商高端智能机的逐渐发布,以及公司垂直一体化的生产结构逐渐完善,主营毛利率有改善的预期。另外,公司作为一家电子制造企业,在规模扩张的时候,费用率得以较好的控制。

　　劲胜股份同时公布了金属结构件方面的另一扩产计划,将有助于公司未来盈利提升。而对于当前结构件金属化的趋势,我们要比较辩证的看。随着天线通信问题的逐步解决,金属构件能够给智能终端提供更高的强度以及更美观的外观体验。但从当前主流金属构件厂商的生产情况看,能够实现高良率及大规模出货的供应商并不多。如果说三星等厂商均要实现金属化,那么目前产业格局是不能满足其单款机型的需求。因此,在这一时间点上,劲胜股份以塑胶件为平台,稳步扩产金属构件,是非常合适的。

　　劲胜股份的成长逻辑在于其通过品质与规模能够逐渐提升国际大厂的供应链份额,很好的实现了结构件产业转移,随着三星等厂商三季度新品的发布,公司下一阶段业绩将依然耀眼。同时适时的进行金属结构件方面的扩产,将提升公司未来盈利空间。因此我们维持对劲胜股份的“推荐”评级,2013-2014年EPS为0.71、1.02元,对应PE为26.53、18.40倍。(长江证券)