化工行业周期运行一方面在于经济自身的波动,更重要的是与该行业产能投放的周期相关。绝大部分企业总是在景气高点时一窝蜂的进行产能扩张,而公司的项目均是在行业谷底阶段投资建设,不仅基础投资省,达产时还能享受到行业的高景气盈利。这说明公司决策层对化工行业理解透彻、周期把握准确,也呈现出领导们的魄力,这正是我们看好公司长期增长的核心因素。

　　打造双甘膦龙头企业,享受行业景气

　　公司的核心优势是通过资源产业链、循环经济的发展模式以及先进的技术和管理水平来打造一流的产品和成本。公司采用亚氨基二乙腈法(IDA法),应用全流程工艺路线,建设9万吨/年双甘膦项目,共4条线,单条线设计产能2.25万吨/年。其中第一条线已试车成功,产品品质行业领先,完全成本12000元/吨,目前公司出厂价超过21000元/吨,单吨净利6500多元,年化贡献利润2.9亿元,对应EPS0.65元。

　　随着环保要求的趋严,规模小的企业外购双甘膦将成为趋势,从而加大对双甘膦的需求,我们估算全球双甘膦的市场容量约100万吨,双甘膦不仅享受草甘膦的景气,且在产业链中的利润份额也有望提升。(银河证券)