2013-09-13 类别：公司研究机构：瑞银证券 研究员：李博 付伟琦

　　[摘要]

　　轮胎模具行业有望维持较快增长对轮胎行业的看法：我们认为国内轮胎行业未来一年产量增速10%左右，模具需求增速15%左右；全球轮胎模具需求增速预计6%左右。

　　公司产能扩张，海外销量快速增长我们预计公司排产到11月份，60%是海外客户订单，其中直接出口订单占比40%，出口转内销订单20%。我们预计普利司通今年采购量能占到模具采购量的10%左右。公司产能8000-9000套，年底产能或达到1.2-1.3万套。

　　全球市占率有望持续提高我们认为其全球市占率会持续提高，目前公司已获得全球前十大轮胎企业的A类供应商资质，理论上可获得其30%-50%的模具采购量。我们认为凭借高质量低成本优势，豪迈的市占率能持续提高。

　　估值：维持“买入”评级和40元目标价我们预测公司2013-2015年EPS为1.59/2.03/2.60元，CAGR38%左右。我们维持40元目标价和“买入”评级。目标价基于瑞银VACM模型得出(WACC=8.2%)。