业绩简评:2013年1~6月,公司实现营业收入523百万元,同比增长45.06%;归属上市公司股东的净利润155百万元,同比增长44.67%,EPS为0.37元。公司预计2013年1~9月归属母公司股东净利润同比增长40%~60%,达213~244百万元。

　　轮胎行业投资意愿加强,行业需求良好:上半年国内轮胎行业完成固定资产投资279亿元,同比增长6.67%;行业内新开工项目数153个,同比增长29%。我国轮胎产量上半年达4.6亿条,同比增长7.69%,其中子午线轮胎产量为2.7亿条,同比增长16.26%。轮胎需求良好,尤其子午线轮胎产量增长较快,拉动了轮胎模具需求。

　　收入保持高增长,毛利率稳步提高:公司2013年1~6月收入同比增长45.06%,其中第2季度同比增长43.02%,主要是因为公司的模具销售在行业需求旺盛和产能释放的双重作用下出现快速增长。公司综合毛利率为43.81%,较0212年同期增加1.2个百分点。我们认为随着公司外销占比的进一步提升和巨胎硫化机产品的放量,未来公司综合毛利率将稳中有升。

　　盈利预测和投资建议

　　我们预计2013-2015年公司收入分别为963,1,211和1,457百万元,净利润分别为271,341和410百万元;EPS分别为1.35,1.71和2.05元。参照可比公司估值,给予公司2013年25倍PE,合理价值为33.75元,维持“买入”评级。(广发证券)