类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：王凤华，李坤阳日期：2013-08-07

　　事件：

　　公司发布2013年中报，实现主营业务收入5.24亿元，同比增加26.63%；归属上市公司股东净利润9333.6万元，同比增加11.18%；EPS0.26元。

　　报告摘要：

　　“抢时间、广覆盖、结同盟、促增长”：公司在年度计划基础上结合市场变化持续优化营销组织机构，加强了基础医疗体系建设，在原有市场基础上开拓新兴市场；考察并筛选了一批具有专业学术素养和专业推广能力的代理商，加快公司薄弱区域、薄弱环节、薄弱品种的发展。

　　复方血栓通胶囊具备爆发潜力。积极利用核心品种复方血栓通胶囊入选《国家基本药物目录(2012)》的机会，保持核心区域、核心品种的市场领导地位，是公司发展速度和质量的保障。

　　新药品种研发不断推进：公司合作开发的盐酸莫西沙星原料及滴眼液、苯磺酸贝托斯汀滴眼液、盐酸洛氟普啶原料及片的临床研究注册申请获得广东省食品药品监督管理局受理，目前在国家食品药品监督管理总局排队待审；复方血栓通胶囊增补神经系统方面适应症的补充申请已经获得广东省食品药品监督管理局的受理；口康凝胶已经完成Ⅲ期临床试验，目前正处于数理统计阶段；健行颗粒已经完成与相关部门和专家关于Ⅲ期临床试验的前期沟通工作，目前处于准备后续工作阶段。

　　积极布局三七合作种植研究。三七是公司主打品种的的主要原材料，因此三七价格的波动对成本有直接影响。公司最新增加了430亩合作种植和100亩种苗种植研究，有助于公司主动应对原材料价格上升的压力。

　　投资建议：我们认为公司核心品种进入基药目录后的增长潜力巨大，预计公司2013/2014/2015年净利润分别为2.37/3.26/4.36亿元，EPS分别为0.66/0.91/1.21元，维持买入评级，目标价27元。